在多个社交平台和理财讨论群中，“利率太低、没有必要买”成为部分投资者对当前固收类银行理财产品的直观评价。
第一财经记者据wind数据不完全统计，2026年以来，包括平安理财、建信理财、华夏理财、浦银理财、光大理财、交银理财、渤银理财、招银理财、信银理财等在内的十余家理财公司，已有超过42只固收类理财产品因未达到最低募集规模而宣告发行失败，数量较往年明显增加。其中，华夏理财约有20款产品发行失败。
相比之下，2025年同期发行失败的固收类理财产品仅有3只，2024年约7只，2023年约9只。短短两三年间，这一指标的变化，从侧面反映出理财市场的结构性转变。
在不少一线银行理财销售人员看来，这种“卖不动”的感觉正在变得更为真实。
“客户现在第一句话不是问收益，而是问能不能随时取。”一位股份制银行理财经理对记者表示，“只要提及封闭期一年以上的产品，很多客户会直接跳过。”
业内人士认为，在投资者的选择中，收益不再是唯一的决定因素，行业应加速转型。
“利率太低了，没有必要买”
在社交平台上，类似“利率太低了，没有必要买”的声音并不少见。部分投资者直言，当前固收类理财产品的业绩比较基准普遍在2%左右徘徊，而这与他们的心理预期存在明显差距。
“2%左右的收益，还要锁定一两年时间，流动性也不灵活，不如放在货币基金或者直接活期。”一位投资者表示。
这种观念变化，并非个别现象。从产品端来看，当前理财市场仍以固收类资产为主，但在利率中枢持续下行的背景下，资产端的收益空间正在被压缩。
普益标准数据显示，2026年2月新发封闭式固收产品平均业绩比较基准已降至约2.35%，开放式理财产品平均业绩比较基准也下探至约1.73%。
“在当前利率中枢整体下行的环境下，新发产品业绩比较基准普遍走低，与投资者此前的心理预期存在一定落差。”普益标准研究员张璟晗分析认为。
从产品结构来看，本轮募集失败现象主要集中在封闭式固收类产品。
例如，平安理财、华夏理财等机构近期均有多只封闭式产品因募集金额未达到成立下限而宣告不成立。部分产品的最低募集规模通常设定在500万元左右，但在实际募集过程中，未能达到该门槛。
4月1日，平安理财公告称，其于3月3日发行的“新启航第571期三个月封闭固收类理财产品”及“启元春和封闭第18期固收类理财产品”，在募集期结束后均未达到产品说明书约定的成立规模下限，最终不予成立。
3月19日，华夏理财集中发布多条公告，宣布“合享固定收益类理财产品37号”等多只产品因募集总金额未达发行规模下限而不成立。
此外，信银理财、浦银理财、渤银理财、广银理财等机构亦相继公告产品募集失败。例如，信银理财一款封闭式固收产品因认购金额未达到500万元的规模下限而未能成立；浦银理财部分公司专属理财产品亦因募集不足未达发行条件。
普益标准数据显示，截至3月23日至3月29日，全市场存续理财产品约44845款，环比减少264款。其中，固收类产品仍占主体，共有41910款，但整体数量环比亦有所下降。
投资者重估收益与流动性
在上海工作的小李今年已经两次调整自己的理财配置。
“以前更看重收益，现在会先看能不能随时取。”他表示，自己曾购买过一款封闭期两年的固收产品，当成定期存款了，但在中途需要资金时无法提前赎回，这让他开始重新评估产品结构。
类似的变化，在年轻投资者中尤为明显。
一部分投资者开始将理财视为“流动性管理工具”，而非单纯的收益工具。他们更关注资金使用的灵活性，以及在不同市场环境中的调整空间。“如果收益差不多，那肯定选更灵活的。”一位90后投资者对记者坦言。
从收益端看，利率中枢下移是影响固收理财吸引力的核心因素。“在债券收益率整体走低的背景下，理财产品可获取的基础收益空间被压缩，进而传导至业绩比较基准下调。”中信建投证券非银及金融科技首席分析师赵然表示。
从数据来看亦能印证。普益标准数据显示，截至2026年2月末，全市场存续封闭式固收类理财产品近1个月年化收益率的平均水平为3.03%，环比下跌0.29个百分点；近3个月年化收益率的平均水平为2.74%，环比下跌0.07个百分点。
从行业层面看，固收理财的募集困境，本质上反映出供需之间的结构性错配。
一方面，产品供给高度同质化。当前市场上的固收类理财产品，在底层资产配置上以债券和同业存单为主，风险等级集中在中低区间，产品结构差异有限。“不同产品之间，本质上是同一类资产的不同组合。”一位银行理财从业者表示，在资产配置趋同的情况下，产品之间的可替代性较强。
另一方面，收益中枢持续下行，使得产品吸引力边际减弱。赵然表示，在广谱利率下行的背景下，优质资产变得更加稀缺，理财机构在获取超额收益方面面临更大挑战。即便在投研层面不断优化，整体收益水平仍受到宏观环境约束。
行业正在调整策略
面对募集难题，多家理财公司正在调整策略。业内普遍认为，未来理财行业的竞争逻辑，将从过去以规模扩张为导向，转向以投研能力和客户需求为核心。
苏商银行特约研究员高政扬表示，一方面，可通过多资产配置、久期管理等方式提升收益的稳定性和弹性；另一方面，可在产品设计上进行分层，针对不同风险偏好和流动性需求，提供差异化选择。
同时，投研能力的重要性正在上升。“在利率中枢下移的环境中，仅依赖传统债券配置已难以满足收益目标，理财公司需要在大类资产配置、信用风险识别、组合管理等方面提升能力，以增强产品竞争力。”高政扬称。
对于投资者而言，业内人士提醒，在低利率环境中需调整收益预期，关注产品底层资产与风险特征，优先选择信息披露充分、投研能力较强的机构。同时，应避免因短期市场波动而做出情绪化决策，在合理配置资产的基础上实现稳健投资目标。
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陈君君
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